文翊

　　６月４日，在省财政厅所属的湖南信托投资公司总经理刘格辉的办公桌上，摆放着一份准备上书给周伯华省长的报告——《关于充分发挥信托在发展我省资本市场中作用的报告》。该报告认为：目前，湖南正在搭建省级区域性资本市场交易平台，作为我省惟一的信托投资机构，同时也是惟一能横跨资本市场、货币市场和产业市场的非银行金融机构，具有独特的经营优势，可以通过这一信托平台在发展资本市场中发挥更好的作用。

　　扩大基础设施建设直接融资 

　　就报告中有关“通过信托扩大基础设施建设直接融资”的问题，刘格辉分析说，省政府提出了“大力拓宽民间投资渠道、创新投资方式”的指导思想，而信托正是这样一种吸收民间资金的有效投融资工具，完全可以按照“政府主导、市场运作、社会参与”的原则，构建市场化的基础设施投融资主体，在湖南的基础设施建设中发挥重要的作用。 

　　关于这一点，刘格辉提出了具体思路：一是以集合资金信托的方式对项目提供股权和债权融资支持；二是以收益权信托的方式促进基础设施建设项目走自我发展、良性循环之路，逐步从根本上缓解公共财政压力；三是以融资租赁的方式对项目提供融资支持。 

　　据了解，湖南信托在去年１１月推出的“新外滩项目”集合资金信托计划的成功发行，就是运用集合资金信托和收益权信托方式实行投融资。该项目经聘请湖南金证投资咨询顾问有限公司作出详细的可行性分析，由湖南财信投资控股有限责任公司担保，受托给湖南省信托投资有限责任公司。其发行债权分二年期３５００万元，预计年收益率４．６８％；三年期６５００万元，预计年收益率５．０１％。 

　　通过信托有效处置不良资产 

　　据了解，按照《信托法》规定，受托人必须将信托财产与其固有财产分别管理、分别记账，并将不同委托人的请托财产分别管理、分别记账。这就决定了信托机构从事的信托业务是表外业务，且设立的信托具有对抗第三人的特点。因此，湖南信托公司可以充分运用“债转债”、“债转物”、“债转股”、“债权置换”、“实物资产的融资租赁”等手段对不良资产进行处置。还可以按有关规定，利用自有资金，在与国内银行、资产管理公司等金融机构合作，结合国企改革和国家对不良资产处置的支持政策，制定中长期战略，建立处置不良资产的产业性投资基金。 

　　另外，通过资产证券化的方式处置不良资产，可以将一组流动性较差的金融资产经过一定的组合，使组合后的资产所产生的现金流收益趋于稳定，然后再配以相应的信用担保，把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券。 

　　通过信托拓宽企业融资渠道 

　　刘格辉结合湖南省情分析说，目前很多企业尚不具备上市融资的条件，且基金融资的相关法律还欠成熟。在这种条件下，信托可以在企业发展中起到重要作用。而相对于银行贷款而言，信托的融资方式可以降低企业的整体融资成本，节约财务费用，而且期限弹性较大，正可以在不提高资产负债率的情况下优化公司结构，有利于企业的持续发展。同时，信托产品灵活的设计能满足不同企业项目对资金的需求。 

　　至于省政府关于“发展资本市场”的《意见》中鼓励企业年金、住房公积金等专项基金进入资本市场投资，湖南信托投资公司的报告中也紧扣这一点，认为信托财产的独立性原理和“破产隔离”功能，能满足“专项基金”的投资安全性要求；信托财产灵活的运用方式和广泛的运用范围，能满足“专项基金”的增值要求。 

　　可望成为资本交易市场中的一支劲旅 

　　据了解，关于湖南信托的这份上书周伯华省长的报告经公司和主管业务部门反复研讨，仔细斟酌，如果顺利的话，湖南信托将加速进入，可望成为湖南资本交易市场体系中的一支劲旅。 

　　据关注这一事态发展的有关金融证券人士分析，在目前我国金融实行分业经营，银行参股企业受到严格限制的情况下，信托公司相对于银行，不仅可以募集负债性资金，还可以募集到资本性资金；信托公司相对于证券公司，不仅可以为上市公司提供服务，还可以为各种非上市公司提供投融资服务；信托公司除了可以做贷款、证券投资等业务之外，还可以进行实业投资、股权投资。从这个意义上看，信托公司是产业资本和金融资本的理想结合点。 

　　据新外滩房地产开发投资公司负责人表示，“新外滩项目”的融资开发，很大程度上得益于湖南信托。他认为，虽然我省为局部缓解企业融资难的问题建立了银企平台，但一旦遇到国家有关紧缩政策，整个平台就势必会受到影响。而如果选择通过信托为企业融资，或者将信托纳入当前的银企平台构建一个新型的“信托——银行——企业”平台，则能较为有效的解决企业融资难的问题，同时可以最大限度地吸收民间资金。 

　　据刘格辉介绍，除了在发展我省资本市场交易方面希望有所作为外，湖南信托还将致力于我省属国有企业改革，并在这一轮改革中发挥出应有的作用。“有关信托在深化我省属国企改革中作用的报告也将近期上报省政府。”