| 大背景 |
[編者按] 2007年，中國股市延續(xù)了2006年的神話，上證指數(shù)一路飆升，創(chuàng)造了中國股市18年來的歷史新高，中國股市成為全球增長率最高的股市之一。與此同時，中國樓市也不甘示弱，樓市價格一浪接一浪被推高，各大中城市房價都創(chuàng)歷史之最。由國家發(fā)改委、國家統(tǒng)計局等部委公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年，中國樓市價格同比增長指數(shù)一直保持在5%以上，而且增幅不斷提高，樓市越來越火。中國樓市、股市兩大投資市場如火如荼，熱鬧非凡。然而，2008年伊始，樓市“拐點”愈演愈烈，市場前景難以捉摸；股市指數(shù)跌宕起伏，心理底線飽受摧殘。2008，股市？樓市？何去何從？ 樓市、股市現(xiàn)狀之漫談 (一)人民幣升值、熱錢涌入國內(nèi)，國際壓力陡增 2008年2月28日，國家統(tǒng)計局發(fā)布國民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計公報。2007年，中國經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)11.4％，消費(fèi)物價指數(shù)(CPI)持續(xù)走高，2007年全年CPI達(dá)到4.8%。我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出增長加速的勢頭。貨幣流動性比較多，信貸投放比較快，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生活中一個比較突出的問題。與此同時，人民幣加速升值、國外熱錢伺機(jī)入華等因素進(jìn)一步刺激資產(chǎn)市場泡沫的產(chǎn)生。 1．人民幣加速升值 人民幣升值自2005年7月21日人民幣匯率改革以來，人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)持續(xù)升值。在2006年升值3.2%后，人民幣匯率并沒有絲毫歇息，又以連續(xù)升值結(jié)束了2007年，全年升幅達(dá)到6.9%。進(jìn)入2008年，受到國際市場美元連續(xù)下跌影響，人民幣連續(xù)創(chuàng)造新高。至2008年3月13日，人民幣兌美元匯率報收于7.0970，相比匯改后第一日8.1111的匯率水平累計升值幅度達(dá)到14.29％。在2007年以來美元兌歐元等貨幣顯著貶值的背景下，人民幣兌美元的加速升值是一種"被動升值"，而人民幣實際的升值幅度則非常有限。在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長、國際收支日益失衡、外貿(mào)順差不斷擴(kuò)大的背景下，人民幣仍然存在較大的升值空間。預(yù)計未來3-5年人民幣兌美元將以每年3%-5%的速度漸進(jìn)升值，與消費(fèi)升級和產(chǎn)業(yè)升級一樣，人民幣升值將成為“十一五”時期中國經(jīng)濟(jì)最重要的特點之一。 2．國外熱錢伺機(jī)入華 因?qū)θ嗣駧派殿A(yù)期而使市場上投機(jī)氣氛濃烈，大量外資熱錢巡游在我國資本市場之外，尋求投機(jī)機(jī)會。商務(wù)部統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2007年，全國實際使用外資金額826.58億美元，同比增長13.8%。伴隨外資進(jìn)入的還有大量熱錢，盡管我國政府已經(jīng)對此有所警惕，但是，大量境外熱錢在國內(nèi)進(jìn)行非正常流動和投機(jī)已經(jīng)成為事實，流入量在2500億至3000億美元之間，并且還有繼續(xù)擴(kuò)大流入量的發(fā)展趨勢。境外熱錢具有明顯的投機(jī)賭博特征，其主要投資方向是房地產(chǎn)和股市等高利潤增長行業(yè)。熱錢的大量流入，助長了外匯市場上的非法交易，扭曲了國際收支平衡，虛增了窗體底端外匯儲備，增加了人民幣升值的壓力。為了保持匯率穩(wěn)定，中央銀行不得不購買外匯市場上溢出的外匯，從而相應(yīng)地增加了外匯占款及基礎(chǔ)的貨幣供應(yīng)量，這一方面通過貨幣的乘數(shù)效應(yīng)，使得流通中的人民幣迅速增加，推動通貨膨脹的產(chǎn)生；另一方面弱化了匯率調(diào)節(jié)外匯資金供求的功能，導(dǎo)致我國的貨幣政策相關(guān)調(diào)控效果減弱。 (二)加息、上調(diào)準(zhǔn)備金、降低利息稅，國家加快實施貨幣緊縮政策 1．存款準(zhǔn)備金率創(chuàng)歷史新高 2007年以來央行上調(diào)準(zhǔn)備金率的次數(shù)達(dá)到12次，至此存款準(zhǔn)備金率已達(dá)15.5%，創(chuàng)下1984年中國人民銀行專門行使中央銀行職能以來的歷史最高水平。央行稱，此舉旨在加強(qiáng)銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。為緩解貨幣信貸擴(kuò)張、穩(wěn)定通脹預(yù)期，下一步貨幣政策還將繼續(xù)通過上調(diào)準(zhǔn)備金率、小幅加息和加快匯率升值步伐等手段進(jìn)一步緊縮。 2．連續(xù)加息，抑制通脹 為加強(qiáng)貨幣信貸調(diào)控，引導(dǎo)投資合理增長，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，中國人民銀行決定，自2007年12月21日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的3.87％提高到4.14％；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個百分點，由現(xiàn)行的7.29％提高到7.47％；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。個人住房公積金貸款利率保持不變。2007年共加息六次，一年期存款利率上調(diào)1.62個百分點，貸款利率上調(diào)1.35個百分點。但是由于目前通脹是成本型的，不是供求失衡造成的結(jié)構(gòu)性的，因此加息對抑制通脹效果不會很顯著。隨著國家統(tǒng)計局2008年2月份統(tǒng)計數(shù)據(jù)的公布，2月份，居民消費(fèi)價格總水平比去年同月上漲8.4%，達(dá)到歷史最高水平。在當(dāng)前貸款猛增、存款大幅下降，PPI、CPI雙雙反彈的情況下，2008年央行遲早會再次加息。預(yù)計2008年第一次加息已經(jīng)為時不遠(yuǎn)。 相關(guān)鏈接：2007年央行歷次加息 2007年3月18日 上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點。 2007年5月19日 一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個百分點。 2007年7月20日 上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點。 2007年8月22日 一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0. 27個百分點；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個百分點。 2007年9月15日 一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點。 2007年12月21日 一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個百分點。 (三)樓市——霧里看花 隨著星城經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，城市功能和城市地位的大大提升。加快推進(jìn)長株潭經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，形成中部地區(qū)最具競爭力和發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y熱點。長沙在我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體格局中具有極為重要的戰(zhàn)略地位。擁有無限潛力和發(fā)展前景的長沙為房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來了無限生機(jī)。經(jīng)過十余年的發(fā)展，長沙房地產(chǎn)在陣痛與革新中取得了長足發(fā)展，市場逐步走上成熟，發(fā)展速度日益提高。特別是近幾年來，長沙房地產(chǎn)業(yè)得到了質(zhì)的飛躍。2007年，長沙市房地產(chǎn)市場繼續(xù)保持持續(xù)、快速發(fā)展，市場規(guī)模快速增大。全市商品房累計批準(zhǔn)預(yù)售937.49萬m2，同比增長22.10%；商品房累計銷售894.17萬m2，同比增長29.44%。市場供需都得到了快速增長。2007年，長沙市房地產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的景象。 2007年9月28日，中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》，根據(jù)通知，對已利用貸款購買住房、又申請購買第二套(含)以上住房的，貸款首付款比例不得低于40%，貸款利率不得低于中國人民銀行公布的同期同檔次基準(zhǔn)利率的1.1倍。第二套房信貸政策出臺之后，深圳市房屋交易量驟減，市場價格出現(xiàn)動搖，大量中介開始關(guān)門，從此，樓市“拐點”之風(fēng)愈演愈烈，從深圳到一線城市，再波及全國。“拐點”論引發(fā)了全國購房者觀望潮。2008年，房地產(chǎn)市場到底走向何方？猶如霧里看花，捉摸不定。 1．長沙房價到底有沒有拐點？ 長沙，千年古城。在“長株潭城市群”發(fā)展策略下，長沙經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景看好。目前，長沙人均可支配收入位于全國第14位，是中西部城市居民收入率先突破萬元大關(guān)的城市，在與武漢、鄭州、南昌、西安和重慶等五個鄰近及同等城市的對比中，長沙人均可支配收入具有明顯的優(yōu)勢。與收入高高在上形成鮮明對比的是，2007年之前，長沙房價一直徘徊不前，始終在3000元/平方米以下徘徊，與周邊省會城市相比，差距更是越來越大，成為中部地區(qū)房價最低的省會城市。隨著2007年大城市房價的快速上升，長沙房價也進(jìn)入了快車道。2007年7月，長沙商品房單月成交均價超過3500元／平方米，達(dá)到3677元／平方米。2007年9月，長沙商品房單月成交均價超過4000元／平方米，達(dá)到4057元／平方米。2007年12月，長沙市商品住房均價突破4000元/平方米，達(dá)到4055元/平方米。長沙市房價在蟄伏多年之后，駛?cè)肓丝燔嚨馈?br /> 進(jìn)入2008年，在“拐點”論的影響下，長沙房地產(chǎn)需求市場出現(xiàn)觀望，加上冰災(zāi)與春節(jié)的影響，需求市場出現(xiàn)大幅萎縮，更加堅定了購房者持幣觀望的決心。然而，長沙“兩型社會”綜合改革試驗區(qū)的批準(zhǔn)，武廣客運(yùn)專線，滬昆客運(yùn)專線，京珠高速西線等眾多利好消息為長沙經(jīng)濟(jì)和城市建設(shè)持續(xù)、快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，長沙房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)摿涂臻g仍然很大，與周邊相比，長沙較低的房價也缺乏下降的空間。長沙房價到底走向何方，讓所有人有種霧里看花的感覺。 相關(guān)鏈接：2000年以來，長沙商品房成交均價 2000年，長沙商品房成交均價2361元/平方米，其中商品住宅成交均價2221元/平方米； 2001年，長沙商品房成交均價2582元/平方米，其中商品住宅成交均價2392元/平方米； 2002年，長沙商品房成交均價2376元/平方米，其中商品住宅成交均價2149元/平方米； 2003年，長沙商品房成交均價2468元/平方米，其中商品住宅成交均價2222元/平方米； 2004年，長沙商品房成交均價2738元/平方米，其中商品住宅成交均價2391元/平方米； 2005年，長沙商品房成交均價3030元/平方米，其中商品住宅成交均價2539元/平方米； 2006年，長沙商品房成交均價2991元/平方米，其中商品住宅成交均價2691元/平方米； 2007年，長沙商品房成交均價3601元/平方米，其中商品住宅成交均價3372元/平方米； 2008年一季度，長沙商品房成交均價4363元/平方米，其中商品住宅成交均價3990元/平方米。 2．外地購房者接近一半 2007年3月，由中國社會科學(xué)院倪鵬飛博士牽頭、眾多專家聯(lián)合完成的《2007年中國城市競爭力藍(lán)皮書》發(fā)布，通過對中國200個城市競爭力進(jìn)行比較，長沙的城市綜合實力排名第29位，在中部地區(qū)省會城市列第二位。長沙的“城市宜居品牌”一項排名在中部省會城市位居第一。區(qū)位優(yōu)勢、環(huán)境魅力、產(chǎn)業(yè)發(fā)展有特色等，使長沙城市的綜合競爭力日益增強(qiáng)，越來越多的港澳、外國客商前來長沙投資辦廠對長沙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了巨大的推動作用，同時也吸引了越來越多的外來人口到長沙投資置業(yè)，從而為長沙房地產(chǎn)業(yè)帶來了旺盛的生命力。2007年，外地來長的購房者已經(jīng)占到了總購房者的47%。無論是長沙自身無法取代的區(qū)域、資源優(yōu)勢，還是人們置業(yè)觀念的改變，來自湖南地市和外省市的購房大軍正越來越多地進(jìn)入長沙樓市，勢不可擋地影響和改變著長沙房地產(chǎn)市場的發(fā)展，一股強(qiáng)勁的地市購房潮開始席卷長沙樓市，長沙樓市的發(fā)展正面臨一場深刻的變革。 3．二手房市場發(fā)展緩慢 2007年，一邊是新盤的集中放量，一邊卻是波瀾不驚的二手房交易，長沙房地產(chǎn)可謂是“冰火兩重天”。2007年，長沙市房產(chǎn)一、二級市場累計交易量之比為4.08∶1，比2006年比值增大0.91。相對于快速發(fā)展的新房市場，二手房市場發(fā)展明顯較慢。新房與二手房市場規(guī)模的差距進(jìn)一步拉大。 二手房市場與新房市場形成由廉租房、房屋租賃、經(jīng)濟(jì)適用房、二手房、普通一手房、公寓、別墅等不同消費(fèi)形態(tài)的房地產(chǎn)梯級消費(fèi)格局，滿足社會各個階層的住房需求，形成梯級市場模式，有利于一級市場的健康平穩(wěn)有序向上發(fā)展，市民賣舊買新、賣小買大，合理的存量房將促進(jìn)增量房消費(fèi)。但目前，長沙二手房市場的交易面積與新房市場相比差距相當(dāng)明顯，參照上海、深圳等城市1：1的比值可謂是“很不平衡”，甚至比照鄰近的武漢、南昌都有不小的差距。 4．三市融城帶來無限遐想 長株潭三市融城為長沙房地產(chǎn)市場帶來無限生機(jī)與希望。長沙、株洲、湘潭地處湖南中部，位于京廣鐵路和京珠高速公路沿線，呈“品”字型分布，互相依托，素有“金三角”之稱，區(qū)位優(yōu)勢十分明顯。以長株潭為核心高起點規(guī)劃、建設(shè)湘江生態(tài)功能，是湖南為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的大趨勢按照區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律，營造局部優(yōu)勢發(fā)展環(huán)境，增強(qiáng)長株潭地域?qū)θ〗?jīng)濟(jì)社會發(fā)展帶動輻射功能的戰(zhàn)略性決策。長株潭城市群已被國家“十五”計劃列入全國重點扶持發(fā)展的七大城鎮(zhèn)密集區(qū)之一，標(biāo)志著長株潭進(jìn)入了國家決策視野。同時，長株潭也被列為世界銀行在華實施的首批城市發(fā)展戰(zhàn)略研究計劃(CDS)的合作對象。2006年4月15日，中央出臺了《中共中央、國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)中部地區(qū)崛起的若干意見》(中發(fā)[2006]10號)。自此，中部地區(qū)的發(fā)展有了一個總體規(guī)劃上的綱領(lǐng)性指導(dǎo)文件。在多年先東后西之后，中部地區(qū)正迎來一個屬于自己的春天。 隨著長株潭城市群得到中央的肯定與支持，長株潭城市群的美好前景，為房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了廣闊空間。正是看好這一良好的市場前景，眾多外來品牌開發(fā)商也紛紛搶入這一市場，他們也將營造出一個新的房地產(chǎn)市場局面。 (四)股市——生死時速 2007年2月16日，滬市大盤突破3000點。 2007年5月9日，滬市大盤突破4000點。 2007年8月23日，上證指數(shù)低開高走，直接沖破5000點。 2007年10月15日，上證指數(shù)突破6000點。 2007年10月16日，上證指數(shù)沖到6124點，創(chuàng)中國有股市以來最高點。 2007年11月開始，大盤開始調(diào)整，指數(shù)上竄下跳，盤中熱點頻繁轉(zhuǎn)換，個股一路下跌，市值日見縮水。 2008年2月1日，滬市大盤跌破4200點。 2008年3月14日，滬市大盤跌破4000點。 2008年3月18日，滬市大盤跌破3700點。 2008年4月2日，滬市大盤跌破3300點。 短短一年之內(nèi)，中國股市來了一次生死時速，8個月內(nèi)上漲三千點，再來一個一百八十度大轉(zhuǎn)彎直線下降，短短6個月時間，滬市大盤跌破3300點，2007年股民得到的收益瞬間蒸發(fā)。2008年股市是否會一蹶不振？2008年股市能否轉(zhuǎn)牛？中國股市跌到多少才能跌停？這無疑困擾著每一個股民。 1．全民炒股時代到來 2007年3月5日，吳敬璉提出“全民炒股”這一話題�！叭癯垂伞背蔀槿藗冋�?wù)摰臒衢T話題。許多數(shù)據(jù)已表明，股市資金的流入已逐步從機(jī)構(gòu)為主的打新資金轉(zhuǎn)變?yōu)閭�人投資者的自有資金，以個人投資者或者說散戶為主力的場外資金在3月份積極入市，成為股市走高的主要推動力量。中國股市的強(qiáng)勁勢頭，著實讓股民們興奮了一把。根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限公司的數(shù)據(jù)，截止到2007年8月底，深滬兩市的個人股票賬戶數(shù)超過1.187億戶。按照每個城市家庭3個人計算，這1億賬戶代表著至少3億中國城市居民，這相當(dāng)于美國公民的總數(shù)，中國已經(jīng)擁有全球最大的股民群體。同時，除去基本沒有能力投資股市的低收入家庭，中國市民階層已經(jīng)基本進(jìn)入了全民炒股的階段。 2．全民炒股意味著什么 第一，民眾的收入來源正在發(fā)生重大改變。通過將部分剩余資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本來獲取投資收益，正成為中國民眾，尤其是城市居民又一自主性很強(qiáng)的收入來源。資本和土地、勞動力、生產(chǎn)資料與知識技術(shù)一樣，是最基本的生產(chǎn)要素。在城市，絕大多數(shù)居民沒有一分土地，只能通過投入勞動與知識技術(shù)來獲取工資報酬。因此，通過投入資本這一生產(chǎn)要素來獲取收益，就像農(nóng)民通過土地獲取收益一樣，正成為城市居民試圖開辟的又一經(jīng)濟(jì)來源。這就是為什么在廣大股民中，城市居民占絕大多數(shù)的重要原因之一。 第二，民眾的經(jīng)濟(jì)觀念正在發(fā)生重大改變。通過將部分儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，避免因低利率、甚至負(fù)利率而造成的財富損失，進(jìn)而獲取與經(jīng)濟(jì)增長相吻合的更高收益，正成為民眾理財意識覺醒的標(biāo)志。研究表明，從長期趨勢看，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的情況下，股票收益要明顯高于債券和儲蓄。從去年開始的儲蓄大搬家說明，民眾對于儲蓄、債券、基金、股票等不同投資理財?shù)恼J(rèn)識日益清晰。不僅如此，這種觀念的轉(zhuǎn)變，還表現(xiàn)為投資者主體意識的增強(qiáng)。這種自主權(quán)益意識的覺醒，將對經(jīng)濟(jì)社會產(chǎn)生難以估量的影響。 第三，民眾的生活保障基礎(chǔ)也在發(fā)生重大改變。在看好經(jīng)濟(jì)前景的前提下，民眾將部分收入轉(zhuǎn)化為投資，獲取長期投資收益，一則可以在一定程度上避免出現(xiàn)因退休或失業(yè)等因素造成的收入減少進(jìn)而影響生活質(zhì)量的窘境；二則可以在一定程度上獲得個人財務(wù)自由，按照自己的理念安排生活。這樣一種自我保障意識在廣泛的社會人群中自然擴(kuò)展，無疑將對整個國家的社會保障格局與長期安定有實質(zhì)性影響。 3．政策市依舊明顯 后股改時代，有越來越多的變化讓“政策市”三字悄悄淡出人們的視線，直到此次印花稅上調(diào)才喚起投資者的回憶。 2007年5月30日，財政部決定調(diào)整股票交易印花稅稅率，由1‰調(diào)整為3‰。當(dāng)天，深滬兩市驟現(xiàn)跳水行情，滬綜指暴跌6.5%，兩市跌停的非ST類個股超過850只，而跌幅在9%以上的個股更達(dá)925只；6月1日，市場恐慌情緒再度加速蔓延，滬綜指大跌2.65%，更有近700只個股跌停，整個市場一片蕭條。深滬股市三日共計蒸發(fā)總市值1.65萬億元，而數(shù)百只個股連續(xù)三日跌停的慘況，更為自2005年底啟動股改行情以來首度出現(xiàn)。 2007年6月4日，國內(nèi)三大證券報紛紛刊登評論員文章，告誡投資者冷靜、全面、深入認(rèn)識和理解印花稅政策，認(rèn)真思考市場下跌的深層原因，從而正確理解政策意圖，理性預(yù)測未來市場走向。管理層上調(diào)印花稅出發(fā)點是抑制過度投機(jī)，以避免更大的系統(tǒng)性風(fēng)險，階段性市場調(diào)整不會改變牛市之基本面。至此，股市才中止了大幅下跌。 2007年10月18日，市場傳聞中國證監(jiān)會副主席屠光紹表示正在研究A股和H股互換問題，引發(fā)了投資者對于兩地股價將會接軌的預(yù)期。這對股價明顯高于H股的A股特別是含H股的權(quán)重股無疑是一個重大利空，受此影響，周四中港兩地股市嚴(yán)重分化，A股市場大幅殺跌，上證綜指急劇跌破六千點大關(guān)。至收盤，滬綜指跌211點，深成指跌606.94點。雙雙收出高位光頭大陰線，并分別跌破十日均線和20日均線支撐，八成個股下跌，前期領(lǐng)漲的權(quán)重股成為重災(zāi)區(qū)。 在股市持續(xù)瘋長近兩年的情況下，股市的非理性投資越來越嚴(yán)重，市場對政策更敏感。非理性、恐慌將會加大政策的影響力，造成市場大起大落，在以后的一段時間內(nèi)，政策市將會表現(xiàn)得更明顯。在中國股市歷史太短、向來沒有整體性的制度設(shè)計、股票籌碼可以快速流動的前提下，希望借國外的經(jīng)驗和國內(nèi)整頓產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗來快速整治中國股市，結(jié)果是所有的政策和監(jiān)管都只能成為不平衡的單邊突破。最后，不得不用政策來糾偏，恢復(fù)股市的穩(wěn)定。毋庸諱言的是，對年輕的中國股市而言，政策還遠(yuǎn)未完成它的使命，政策干預(yù)是必需的。對國有股減持方案的政策糾偏是非常正確的，包括修正新股增發(fā)、對違規(guī)資金重新界定等。這不能簡單地理解為“托市”，而是用正確的政策還市場以本來面目，為真正貫徹市場化原則、價值原則和公平原則掃清道路。只有到股市的市場化完成之時，才是“政策市”的功成身退之日。 4.2008，影響股市的十大因素 (1)上市公司業(yè)績增長。對于2007年的中國股市來說，上市公司業(yè)績的超常增長無疑是推動股指頻創(chuàng)新高的主要動力。在許多機(jī)構(gòu)看來，2008年這種增長的趨勢不會發(fā)生改變。一項對300家上市公司所作的跟蹤分析顯示，由于主營業(yè)務(wù)仍是上市公司的主要利潤來源，在利潤率回升和成本控制不斷改善的背景下，上市公司本身對其2008年的業(yè)績總體上保持樂觀預(yù)期。 (2)股指期貨。有關(guān)金融期貨的推出已經(jīng)熱鬧了整整一年。2008年能否成功推出來和何時推出來，都將對行情形成一種“莫明”干擾。股指期貨將改變投資者的投資習(xí)慣、投資模式、投資心態(tài)，從而大大改變?nèi)毯推谪浌镜挠Ｊ�。從長期來看，在引入做空機(jī)制后，套期保值的資金比重將越來越大，有利于平抑波動。另外，股指期貨將分流目前A股市場的流動性過剩，有利于在資金層面緩解股市泡沫擴(kuò)張帶來的壓力。 (3)人民幣持續(xù)升值。由于地產(chǎn)、能源、金融、航空等上市企業(yè)在指數(shù)中比重大，人民幣上升引起的匯率變化對中國股市的影響也是巨大的。在物價迅速上升時，匯率的適度上升，可以抵消流動性泛濫對價格的過度沖擊并對國際通貨膨脹對國內(nèi)的影響起到某種中和作用。2008年人民幣升值將適度加速，其對市場的正面作用將極大地抵消利率上升的影響，并從內(nèi)在價值提升方面對地產(chǎn)、金融等行業(yè)產(chǎn)生積極影響，從而為2008年夏天行情的出現(xiàn)提供最為基本的外部力量。貨幣升值從來都是新興資本市場股市長期走牛的基礎(chǔ)，這將吸引越來越多的國際資金通過各種渠道流入我國的資本市場。 (4)創(chuàng)業(yè)板推出。創(chuàng)業(yè)板顧名思義就是那些前期業(yè)績并不一定非常好但企業(yè)前景看好、屬于“創(chuàng)業(yè)階段”的公司。今年，國家有關(guān)部門可能放寬這個板塊的上市門檻，推出創(chuàng)業(yè)板。葉陳年認(rèn)為，這類企業(yè)屬于“成長型”企業(yè)，業(yè)績上來很快，但是也有可能曇花一現(xiàn)，因此屬于“高風(fēng)險”投資。如果今年真的能推出創(chuàng)業(yè)板，那么今年科技板塊將繼續(xù)成為市場亮點，并可能引領(lǐng)全年市場行情。 (5)“紅籌股回歸”。Ａ股市場有望再現(xiàn)擴(kuò)容高潮。貫穿2007年的“Ｈ股回歸熱”，令中國股市在融資規(guī)模上跑贏了全球股市。2008年，接踵而來的“紅籌股回歸”，有望令Ａ股市場再現(xiàn)擴(kuò)容高潮。 (6)北京奧運(yùn)。奧運(yùn)會今年將在北京舉行，這件吸引全球目光的大事情，對中國股市的影響舉足輕重。前期奧運(yùn)概念股全線走強(qiáng)。股民瘋狂炒作奧運(yùn)概念股，帶動整個股市行情走強(qiáng)。隨著奧運(yùn)的臨近，這類股票會逐漸恢復(fù)平靜。奧運(yùn)會之后，奧運(yùn)題材消失，勢必會給股市帶來動蕩。影響有多大，無人能預(yù)測。 (7)通貨膨脹。如果通脹持高不下，宏觀調(diào)控力度就會比較大，貨幣供應(yīng)量就會越來越慢，這時候股市可能會出現(xiàn)一個比較大的一個下滑。 (8)緊縮的貨幣政策。緊縮的貨幣政策通過削減貨幣供給的增長來降低總需求水平，在這種情況下，利率提高，取得信貸成本上升，投資減少。由于利率是中央銀行的采取的緊縮貨幣政策調(diào)整手段之一，對證券價格會產(chǎn)生重大的影響。 (9)大小非減持。2008年，大非減持將迎來高峰期。統(tǒng)計顯示，2008年涉及股改限售股解凍的上市公司為956家，按最新收盤價計算，合計解凍額度為15819億元，比2007年增加七成。大非減持對股市整體存在風(fēng)險。企業(yè)高管為套現(xiàn)會拋售持有的股票，對下家的接盤有很大的壓力。甚至，部分企業(yè)在大非減持之后，整只股票將因此一蹶不振，因此對個股來說，大非減持未必是好事。 (10)國際環(huán)境。美國次級按揭信貸危機(jī)的陰影繼續(xù)籠罩著全球股市。持續(xù)數(shù)年的全球經(jīng)濟(jì)高速增長，使各主要金融市場不同程度地存在著泡沫化和過度投機(jī)的問題，在這種背景下，美國次貸危機(jī)將會不斷打擊投資者的心理預(yù)期。目前尚無法預(yù)測此次次貸危機(jī)的“多米諾骨牌”會對全球經(jīng)濟(jì)引起多大的震蕩，但近期內(nèi)不能排除股市再度劇烈動蕩的可能性。全球股市進(jìn)行新一輪調(diào)整在所難免。金融市場的震蕩使得人們似乎到了談“次”色變的地步。國際金融市場的動蕩勢必會影響我國股市的走勢。 樓市、股市政策之面面觀 針對目前我國經(jīng)濟(jì)增長較快，特別是樓市、股市的急劇發(fā)展，國家采取了積極的貨幣緊縮政策，確保國家宏觀經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。對樓市的打壓與對股市的放任同時并存于中國市場，跡象十分明顯。 政府一手打壓樓市。繼07年9月末央行與銀監(jiān)會發(fā)布房貸新政以后，國土資源部發(fā)布《招標(biāo)拍賣掛牌出讓國有建設(shè)用地使用權(quán)規(guī)定》，明確土地的招拍掛制度，收緊土地融資嚴(yán)控土地開發(fā)期限。與此同時，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了建設(shè)部、發(fā)改委、監(jiān)察部、財政部、國土資源部、央行、稅務(wù)總局、統(tǒng)計局、銀監(jiān)會聯(lián)合制定的《關(guān)于調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定住房價格的意見》，詳列十五條措施，意圖從各個方面進(jìn)行住房結(jié)構(gòu)調(diào)整，重申新審批、新開工的商品住房建設(shè)，套型建筑面積90平方米以下住房(含經(jīng)濟(jì)適用住房)面積所占比重，必須達(dá)到開發(fā)建設(shè)總面積的70％以上。中低價位、中小套型普通商品住房(含經(jīng)濟(jì)適用住房)和廉租住房的年度供應(yīng)量不得低于居住用地供應(yīng)總量的70%。政策目標(biāo)顯然是，中國房地產(chǎn)以保障型住房為主，形成廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房、中低價位中小套型的普通商品住房與占比30%的高檔商品房四層梯級分布。 政府的另一手是放開股市。相對于樓市的行政市的錚錚本色，股市的政策市顯得有些名不副實，因為決策者盡量想用市場手段來控制股市節(jié)奏。改變了直接調(diào)控股指的做法，政府現(xiàn)在篤信供求關(guān)系與金融創(chuàng)新，如加大H股的回流速度、加快基金系QDII的發(fā)行速度等，其受熱捧的程度導(dǎo)致基金公司不得不申請追加額度。這說明，通過機(jī)構(gòu)而不是個人向外投資，政府正在加大資金開放速度，這是應(yīng)對外匯壓力與政府可控兩個必備條件之下的一條中間道路。今后，將以機(jī)構(gòu)海外投資為主輔之以個人海外投資的方式，向境外資本市場謹(jǐn)慎出擊。與此同時，管理層頻吹股指期貨之風(fēng)，以示股市未來盡在金融創(chuàng)新工具的掌握之下。 (一)樓市政策之面面觀 1．房改之路 1994年7月，國務(wù)院頒布《關(guān)于深化城鎮(zhèn)住房制度改革的決定》，住房制度改革初步啟動，在全國范圍內(nèi)確立住房社會化、商品化的改革方向。主要內(nèi)容是全面建立公積金制度、低價出售公有住房、將原安居工程轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)適用房等。 1998年國務(wù)院出臺《關(guān)于進(jìn)一步深化城鎮(zhèn)住房制度改革加快住房建設(shè)的通知》，停止福利分房，在制度上建立市場化住房體制，同時提出把住房產(chǎn)業(yè)培育成經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)。 2007年8月，國務(wù)院頒布《國務(wù)院關(guān)于解決城市低收入家庭住房困難的若干意見》�！兑庖姟肥�13年住房體制改革以來第三次國務(wù)院直發(fā)文件。此次《意見》通過“解困”這一保障類住房體制運(yùn)作架構(gòu)的細(xì)化，進(jìn)一步完善了“政策+市場”的雙軌模式，避免可能出現(xiàn)的單一“重市場”的住房體制發(fā)展趨向。 2．住房保障重新重視 2007年8月13日，代表中國行政最高權(quán)力的國務(wù)院下發(fā)24號文，全稱《國務(wù)院關(guān)于解決城市低收入家庭住房困難的若干意見》。這也是自1994年全國城鎮(zhèn)房改以來，第三次以國務(wù)院名義直接下發(fā)的與我國住房制度改革相關(guān)的重大政策文件，其中規(guī)格和意義高于此輪任何房地產(chǎn)調(diào)控政策，并可能最終鎖定中國市場經(jīng)濟(jì)體制下住房制度總框架。 2007年8月28日，全國城市住房會議在北京召開，對24號文件的貫徹落實作進(jìn)一步的安排。會議決定，全國要逐步擴(kuò)大廉租住房制度的保障范圍。07年底前，在所有設(shè)區(qū)城市，凡符合規(guī)定住房困難條件、申請租賃補(bǔ)貼的低保家庭，基本做到應(yīng)保盡保；08年底前，覆蓋到所有縣城。2008年底前，東部地區(qū)和其他有條件的地區(qū)，要率先把保障對象擴(kuò)大到低收入住房困難家庭；2010年底前，全國城市低收入住房困難家庭都要納入保障范圍。 24號文件的發(fā)布和全國城市住房會議的召開向全國傳遞著一個強(qiáng)烈的信號：我國住房保障重新得到重視。 3．宏觀調(diào)控政策迭出，市場整頓日益加強(qiáng) 2007年，在全國房價不斷快速上漲的形勢下，國家對房地產(chǎn)市場一直保持著強(qiáng)大的宏觀調(diào)控壓力，且調(diào)控力度之大，調(diào)控措施頒布之密集，都是我國房地產(chǎn)史上前所未有的。然而，與2006年相比，2007年的宏觀調(diào)控更加注重宏觀調(diào)控政策細(xì)則的貫徹和落實，更加注重用市場手段進(jìn)行調(diào)控。2007年，國家對房地產(chǎn)市場的調(diào)控主要集中在打擊市場投機(jī)、清理土地，加快土地開發(fā)等方面，加大對市場違規(guī)行為的查處、處罰力度，確保房地產(chǎn)市場秩序的規(guī)范。 (1)征收土地增值稅 2007年1月16日，國家稅務(wù)總局頒布《關(guān)于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地增值稅清算管理有關(guān)問題的通知》，明確房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地增值稅將實行清算式繳納，取代現(xiàn)行的以“預(yù)征”為主的土地增值稅繳納法。土地增值稅“清算制”向外界傳遞了一個信號：稅費(fèi)政策成為2007年加強(qiáng)和改善房地產(chǎn)市場調(diào)控的重要工具。1月1日起，城鎮(zhèn)土地使用稅稅額標(biāo)準(zhǔn)在1998年頒布的《中華人民共和國城鎮(zhèn)土地使用稅暫行條例》規(guī)定的基礎(chǔ)上平均提高2倍，其中交納稅費(fèi)最高的大城市土地使用稅，每平方米年稅額由以前的0.5元至10元調(diào)整為1.5元至30元。同時，新批準(zhǔn)新增建設(shè)用地的土地有償使用費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)在原有的基礎(chǔ)上提高1倍的政策也正式實施。自此，土地增值稅清算、土地使用稅和新增建設(shè)用地使用費(fèi)提高，三者構(gòu)成了土地環(huán)節(jié)的“一費(fèi)二稅”上調(diào)政策。 (2)市場秩序?qū)ｍ椪?br /> 為了消滅市場上的不規(guī)范行為，規(guī)范市場秩序，進(jìn)一步促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，2007年4月6日，建設(shè)部等八部門，聯(lián)合開展房地產(chǎn)市場秩序?qū)ｍ椪�，發(fā)布《房地產(chǎn)市場秩序?qū)ｍ椪喂ぷ鞣桨浮�，緊緊圍繞房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)和交易中容易發(fā)生違法違規(guī)、權(quán)錢交易問題的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和重點部位，對在建并已進(jìn)入商品房預(yù)售環(huán)節(jié)的房地產(chǎn)開發(fā)項目進(jìn)行全面清理，對有投訴舉報的項目進(jìn)行重點調(diào)查。從2007年3月底啟動，到2008年3月份結(jié)束。本次整治工作分動員部署、組織實施和總結(jié)鞏固三個步驟實施，整治行動緊緊圍繞房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)和交易中容易發(fā)生違法違規(guī)、權(quán)錢交易問題的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和重點部位，對在建并已進(jìn)入商品房預(yù)售環(huán)節(jié)的房地產(chǎn)開發(fā)項目逐一檢查，全面清理，對有投訴舉報的項目進(jìn)行重點調(diào)查。相信經(jīng)過這次全面整治，市場秩序?qū)玫接行Ц纳啤?br /> (3)提高第二次購房首付 為了遏制房價上漲，打擊投資(機(jī))者的投資熱情。2007年9月27日，中國人民銀行中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》，加強(qiáng)房貸市場管理，并提高了第二套房的首付比例和銀行按揭利率。9月13日央行年內(nèi)第五次加息后，目前的五年期貸款基準(zhǔn)利率已達(dá)到7.83％。新規(guī)實施后，商業(yè)用房和居民“二套房”的五年期房貸利率將提高至8.613％。商業(yè)用房和“二套房”的利率負(fù)擔(dān)將會增大，投資(機(jī))成本將會大大增加。《通知》的出臺會一定程度上打擊房產(chǎn)投機(jī)行為。 (4)國土部39號令 39號令中，對國有建設(shè)用地使用權(quán)出讓的一些重要環(huán)節(jié)作了新的規(guī)定。這些規(guī)定更加符合物權(quán)法等有關(guān)法律法規(guī)的精神，更加精確。如，以往統(tǒng)稱的“國有土地使用權(quán)”一律稱為“國有建設(shè)用地使用權(quán)”；建設(shè)用地使用權(quán)在出讓時可以分別在地表、地上或者地下設(shè)立；受讓人必須按約定付清出讓價款后，方能進(jìn)行土地登記，領(lǐng)取國有建設(shè)用地使用權(quán)證書。三十九號令還將工業(yè)用地納入招拍掛范圍。國土部39號令，其目的都是為了打擊房地產(chǎn)市場中不規(guī)范的市場行為和投機(jī)者，使房地產(chǎn)市場健康有序地發(fā)展。 相關(guān)鏈接：2007年樓市調(diào)控政策回顧 關(guān)鍵詞：土地增值稅 2007年1月16日，國家稅務(wù)總局頒布《關(guān)于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地增值稅清算管理有關(guān)問題的通知》�！锻ㄖ芬�(guī)定，房地產(chǎn)開發(fā)項目全部竣工、完成銷售；整體轉(zhuǎn)讓未竣工決算房地產(chǎn)開發(fā)項目的；直接轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)等三種情況下，房產(chǎn)項目應(yīng)該進(jìn)行土地增值稅清算。對于已竣工驗收的房地產(chǎn)開發(fā)項目，已轉(zhuǎn)讓的房地產(chǎn)建筑面積占整個項目可售建筑面積的比例在85％以上，或該比例雖未超過85％，但剩余的可售建筑面積已經(jīng)出租或自用對于取得銷售(預(yù)售)許可證滿三年仍未銷售完畢的；納稅人申請注銷稅務(wù)登記，但未辦理土地增值稅清算手續(xù)的情況，稅務(wù)機(jī)關(guān)可要求納稅人進(jìn)行土地增值稅清算。 關(guān)鍵詞：物權(quán)法 2007年3月16日，全國人民代表大會第五次會議表決通過了《中華人民共和國物權(quán)法》，自2007年10月1日起施行。物權(quán)法作為確認(rèn)財產(chǎn)、利用財產(chǎn)和保護(hù)財產(chǎn)的基本法律，對于法律體系的完善、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都具有重要的意義。 關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)市場秩序?qū)ｍ椪?br /> 2007年4月6日，建設(shè)部、國土資源部、財政部、審計署、監(jiān)察部、稅務(wù)總局、國家發(fā)展改革委、工商總局等部門，聯(lián)合開展房地產(chǎn)市場秩序?qū)ｍ椪�，發(fā)布《房地產(chǎn)市場秩序?qū)ｍ椪喂ぷ鞣桨浮�，�?qiáng)化房地產(chǎn)市場監(jiān)管，對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)依法進(jìn)行審計和檢查，依法打擊房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)、交易、中介等環(huán)節(jié)的違法違規(guī)行為。 關(guān)鍵詞：外商投資 2007年6月10日，商務(wù)部、國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)、規(guī)范外商直接投資房地產(chǎn)業(yè)審批和監(jiān)管的通知》。通知強(qiáng)調(diào)，外商投資內(nèi)地房地產(chǎn)項目必須通過審批。與此同時，未來所有由地方部門審批的外資房地產(chǎn)公司必須上報商務(wù)部備案。 關(guān)鍵詞：房產(chǎn)信貸 2007年9月27日，中國人民銀行中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》，對房貸市場加強(qiáng)管理。購買第二套房的首付提高到40%，利率為同期同檔次基準(zhǔn)利率的1.1倍。 關(guān)鍵詞：國土部39號令 2007年9月28日，國土資源部發(fā)布《招標(biāo)拍賣掛牌出讓國有建設(shè)用地使用權(quán)規(guī)定》，將工業(yè)、商業(yè)、旅游、娛樂和商品住宅等經(jīng)營性用地以及同一宗地有兩個以上意向用地者納入招拍掛體系，同時規(guī)定受讓人必須付清全部土地出讓價款后，方可辦理建設(shè)用地使用證，不得分期付款，分批拿證。 (二)股市政策之面面觀 1．股權(quán)分置基本完成，股市即將迎來全流通時代 股權(quán)分置改革是當(dāng)前我國資本市場一項重要的制度改革。所謂股權(quán)分置，是指上市公司股東所持向社會公開發(fā)行的股份在證券交易所上市交易，稱為流通股，而公開發(fā)行前股份暫不上市交易，稱為非流通股。這種同一上市公司股份分為流通股和非流通股的股權(quán)分置狀況，為中國內(nèi)地證券市場所獨(dú)有。在積極穩(wěn)妥進(jìn)行股權(quán)分置改革試點的同時，要以落實《若干意見》為重點，全面推進(jìn)市場基礎(chǔ)建設(shè)和相關(guān)政策措施的落實，促進(jìn)資本市場各項積極功能的充分發(fā)揮，為全面解決股權(quán)分置問題創(chuàng)造條件。證監(jiān)會于2005年5月正式啟動股權(quán)分置改革，這一改革將終結(jié)占中國股市2／3的股份不能流通的歷史。進(jìn)入2007年大非減持?jǐn)?shù)量明顯增加，股改以來的限售流通股在2007年集中解禁，加之2006年網(wǎng)下發(fā)行的新股在2007年結(jié)束鎖定，這可能會成為2008年市場波動的重要因素。但目前來看，減持所帶來的沖擊仍更多體現(xiàn)在心理層面，不會對優(yōu)質(zhì)股的長期走強(qiáng)造成明顯影響。一般來說，基本面較差、估值偏高的股票或遭遇減持，而基本面較好、估值合理甚至估值偏低的股票，或大股東擁有股份較少的公司，非流通股股東幾乎沒有任何拋售動力。 2．權(quán)證助長股票市場 以股權(quán)分置改革為契機(jī)，2005年8月，我國正式推出權(quán)證市場。權(quán)證作為股權(quán)分置改革的新型對價方式而推出的新產(chǎn)品，成為了解決制度缺陷、恢復(fù)市場信心的先行軍。股改中推出的權(quán)證不僅成為發(fā)展股權(quán)類衍生產(chǎn)品市場的有益嘗試，而且具有催化標(biāo)的股票的價值重估與提升的作用。權(quán)證推出后，發(fā)展勢頭迅猛，迅速已經(jīng)成為資本市場上繼股票交易之后的第二大交易品種。權(quán)證的產(chǎn)生在一定程度上提高了A股市場的活躍程度，促進(jìn)A股市場擺脫低迷，為有效解決股權(quán)分置問題做出了貢獻(xiàn)。權(quán)證作為我國股權(quán)類衍生產(chǎn)品市場發(fā)展的第一步，為投資者提供了更多的投資選擇和風(fēng)險管理工具，增加了A股市場以前不曾具有的功能，大大拓展了我國資本市場的深度和廣度。 3．印花稅上調(diào)，抑制投機(jī)行為 為進(jìn)一步促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部決定從2007年5月30日起，調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率，由現(xiàn)行1‰調(diào)整為3‰。即對買賣、繼承、贈與所書立的Ａ股、Ｂ股股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)，由立據(jù)雙方當(dāng)事人分別按3‰的稅率繳納證券(股票)交易印花稅。同時，印花稅的上調(diào)也是對當(dāng)時股市的不理性行為進(jìn)行降溫。根據(jù)證監(jiān)會公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2007年4月單月的股票換手率，滬市A股為119.74%，深市A股為140.17%，前者創(chuàng)造了94個月以來單月?lián)Q手率的新高;2007年前4個月，滬市A股換手率接近400%，深市A股換手率則接近440%。也就是說，2007年前4個月中，滬深兩市所有股票平均換手4次，每月一次。這種高換手率、高交易量說明，部分投資者對資本市場的投資，其目的更多地表現(xiàn)為博取短期股價價差收益，特別是市場在連續(xù)消滅2元股、3元股、5元股的過程中，對一些缺乏業(yè)績支撐的個股單純做多，已逐步顯露出投機(jī)的特征。在這種情況下，有關(guān)部門調(diào)高印花稅稅率，政策意圖就在于提高交易成本，限制投機(jī)和頻繁買賣行為，并嘗試通過對市場心理的影響，來警示過度投機(jī)，引導(dǎo)投資行為回歸理性，這無疑對資本市場健康發(fā)展有著積極的意義。 4．防止資產(chǎn)泡沫和防止市場波動同樣的重要 2007年11月3日，溫家寶總理表示，對中國股市，政府會采取措施，防止出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，以及防止股市出現(xiàn)大起大落的情況。同時，政府明白防止資產(chǎn)泡沫和防止市場波動同樣的重要，政府會認(rèn)真分析情況，找準(zhǔn)問題所在，而政府的責(zé)任是要構(gòu)建一個公平健康透明的市場秩序，股市的健康在于企業(yè)的質(zhì)量，在于市場的公開透明，既要保護(hù)企業(yè)的利益，也要保護(hù)消費(fèi)者的利益。因此，政府會透過市場機(jī)制采取一些措施對股市進(jìn)行調(diào)控，而目的就是防止股市出現(xiàn)大起大落。而這件事情非常艱巨，因為現(xiàn)在中國股市發(fā)展得很快，股民的數(shù)量增加也很多，股市的波動牽動著國家的經(jīng)濟(jì)也牽動著股民的利益。 從溫總理關(guān)于國內(nèi)股市的講話來看，中央對國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫的關(guān)注，對股市發(fā)展的關(guān)注。中央政府清楚地認(rèn)識到防止資產(chǎn)泡沫的重要性�？偫碇v話也肯定了目前中國經(jīng)濟(jì)中存在資產(chǎn)價格泡沫，只不過如何來防止這種資產(chǎn)價格泡沫進(jìn)一步吹大。 5．2008年股票投資央企必須上報 國資委要求，各中央企業(yè)將2008年度金融工具(包括債券、股票、基金、衍生金融工具)的投資情況向國資委上報。近一段時間以來，國資委一直要求中央企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險管理，其中就包括對外投資。2007年11月2日，國資委主任李榮融還提醒，很多企業(yè)利潤來自在資本市場的投資，但是，最終還是要做強(qiáng)主業(yè)。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，管理央企炒股，估計地方國資委也會跟進(jìn)出臺類似措施，限制國企炒股，也是加強(qiáng)股市規(guī)范運(yùn)作的一大措施。 6．基金公司規(guī)模避免盲目擴(kuò)張 自2007年11月4日證監(jiān)會基金部下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好基金行業(yè)風(fēng)險管理工作有關(guān)問題的通知》后，多只基金暫停申購，部分基金還暫停了定投業(yè)務(wù)�！锻ㄖ诽貏e強(qiáng)調(diào)，基金公司要保持資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張與管理能力相匹配，一旦出現(xiàn)盲目擴(kuò)張等情況，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將采取談話提醒等監(jiān)管指導(dǎo)措施。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，07年以來藍(lán)籌泡沫的始作俑者就是基金。限制基金規(guī)模，就能控制股市主力機(jī)構(gòu)的資金實力，這樣的調(diào)控措施，聲勢不大，但效果卻很明顯，據(jù)了解，近段時間先后有幾家基金公司取消了近期營銷計劃。 |